市场陷入震荡,“全球加息潮”等美联储靴子落地

市场陷入震荡,“全球加息潮”等美联储靴子落地

北京时间3月17日(本周四)即明天凌晨2:00,万众瞩目的美联储2022年第二次议息会议将尘埃落定,美联储将公布3月份议息会议结果:利率决议、政策声明及经济预期,美联储主席鲍威尔也将在随后召开新闻发布会。

对于此次美联储会议,市场最没有异议的一点就是加息周期将正式开启。这也意味着,美联储自2018年加息后,三年多来的首次加息真的要来了,唯一不确定的是加息幅度以及后续加息路径如何。而除了加息决议之外,“缩表”指引、俄乌局势影响、以及其他经济数据也都值得关注。

另外,本周作为“超级央行周”,不仅美联储要开启加息,英国央行也可能将在本周加息25个基点,巴西央行则有望加息100个基点,而紧急加息1050个基点的俄罗斯,于这周的表态一样受到全球瞩目。此外,还有印尼央行、土耳其央行和日本央行将公布利率决议,全球加息潮似乎不可避免要来了。

此次加息预期如果落地,对加密市场来说是利空还是利空落地转利好?这是投资者最为关注的事情。目前来说,市场无论是成交量还是涨跌幅度都极度收缩,可以说又到了寻找方向的节点,那么,美联储加息将落地的情况下,市场有哪些事情需要投资者关注?

行情复盘,市场跌跌不休、比特币腰斩为哪般?

从去年11月10日,比特币创下历史高点69,040美元算起,比特币的持续下跌行情,已经持续了4个月又7天,目前最高跌幅超过52%(欧易数据,下同),ETH则是55.6%,有的数字资产跌幅已经超过90%,可以说是完成了一轮深度的大清洗。在下跌的过程中虽有一天10%以上的涨幅出现,但是马上就会被市场打压下去,从哪涨上去就跌回哪里去,颇有点“熊市多暴涨,涨完继续跌”的气势。其他数字资产相对比特币跌的更惨,市场看熊的声音几乎是“一家独大”,多军所剩无几,被挤在角落里瑟瑟发抖。

如果从事后诸葛亮的角度来复盘,市场跌跌不休、比特币腰斩究竟是为哪般?后续市场会出现什么样的形态?

从加密市场本身来说,经过DeFi、NFT、GameFi、元宇宙、公链等热点概念和项目的轮番爆发,市场的资金已经进入“贤者时间”,加上对于大环境走坏的担忧,落袋为安的情绪强烈。这能解释为什么“5.19”之后,比特币、ETH走出了新高,其他大部分数字资产只是象征性的涨一下,然后现阶段跌的更惨。加密市场在经过高速发展之后,现在进入一个挤泡沫阶段,待优胜劣汰之后,才会再次迎来爆发期。

从比特币本身来说,比特币现在还是圈外资金最大的进场通道,虽然绝对主导地位有所动摇,但是风向标的作用还是无可替代。那么现在有一个核心问题需要探讨:比特币是风险资产还是避险资产?这决定了加息开启后,比特币池子里的资金是会增加还是首先被抽走,从而也在很大程度上决定了整个加密市场的基本形态。

比特币诞生已经十三年,过去的十三年,比特币是一个用户不断增加,价格整体不断上涨的十三年。而在这十三年里,现实世界里,以美联储为代表的央行,则在以更夸张的速度印钱,现阶段甚至依据 “现代货币理论(MMT)” 这样的学说来加快放水的速度。现代货币理论核心理念是:法币是政府调控经济的数字,可以根据需要随意加“0”。政府借钱可以不用还,印更多的钱就行。

了解比特币的诞生背景及其起源地密码朋克小组,就知道比特币诞生的真正原因和意义,作为反对货币控制人民这一理念的集大成者和社会实验的顶峰,比特币就像现实世界里美联储们的镜像,只要美联储们在放水,以新还旧,比特币就会继续成长下去,从这一角度来说,比特币对现实世界的避险属性在根本上是成立的。

然而,所有学过唯物辩证法的同志们都知道,新事物的成长都是需要时间的,而且道路还是曲折的,人们对对新事物的认知也是需要时间的。比特币现在只有十三岁,刚进入青春期,青春期就是以多变和野蛮生长的方式度过的。现在的比特币表现出来的样子毫无疑问更像风险资产,每次稍有风吹草动,跌的都比美股、黄金等市场更深,然而青春期身体的恢复、成长能力是无与伦比的,每次即使跌倒流点血也会快速愈合,只要外在营养跟得上,成长依然生猛无比。

作为刚进入青春期的比特币,此轮行情里刚被主流机构、基金甚至是主权国家所认可和接纳,外在的营养–美联储们放水,目前也足够,即使后续加息落地,表现的像风险资产那样,快速的被抽水大跌,大概率也不会再出现前两轮减半行情后那样的长熊深熊,而且因为此次疫情美联储们大放水和俄乌战争传统金融体系的表现,比特币的避险属性,特别是对冲现实世界的风险,将会越来越被认可,从而真正的成长为“数字黄金”。

从大环境来说,目前的市场大环境虽然不支持深熊,但是以往美联储加息、缩表周期所引起的灾难性后果,让很多人恐惧,这种恐惧情绪没有被完全释放完,将很难重拾涨势,此次议息会议如果开启加息,可能会是这种恐惧情绪的一次集中大释放,释放的恐惧越大,后续的反弹可能越高。当然,历史的经验还告诉我们,美联储开启加息缩表后,需要谨防黑天鹅事件和快速大规模抽水带来的系统性风险。

全球加息,投资者需要关注哪些事情?

在美联储要加息落地的情况下,英国、巴西、俄罗斯、日本、土耳其等国家也已经或者要开启加息,全球加息潮下,是否会成为全球金融危机的加速器?我们需要关注哪些事情?

目前来说最需要关注的还是:美联储明天加息落地的情况。这其中包括利率决议、政策声明及经济预期、“缩表”指引、俄乌局势影响等。

对于明天议息会议结果的公布,需要特别注意加息多少个基点,如何描述后续加息的路径?美联储主席鲍威尔在最近一次讲话中曾表示,预计今年将会进行一系列加息,而美国经济可以承受美联储的行动。他认为,3月加息25个基点是合适的。如果通胀持续火爆,美联储将准备在一次或多次会议上采取更激进的行动,即加息50个基点。

目前来说,美联储内部以25个基点的“标准模式”开启货币政策正常化进程已经达成了重要共识。然而通胀加速升级的风险正在让未来激进加息的选项可能被保留,如果后续激烈加息,可能会迅速的抽干包括加密市场在内的所有市场的流动性,这无疑会是灭顶之灾。

对于缩减资产负债表,鲍威尔此前透露美联储将在加息开始后逐步削减资产持有量,但是减码将“以可预测的方式”进行,“希望在3月份就缩减资产负债表的计划取得进展,本次会议不会确定缩减资产负债表的计划。”目前美联储资产负债表的总持有量已经高达9万亿美元,比疫情前翻了一倍。

正如我们在此前文章《美联储加息(三):缩表才是暴跌的开始和牛市的终结》里所说的那样,相比加息,缩表才是真正的“空军的大招”,因此需要特别关注明天鲍威尔对缩表的表述。目前市场上有分析认为:虽然今年以来美联储内部有关缩表时间、规模和构成的讨论明显增多,但在目前的经济环境下,FOMC可能需要等到7月的议息会议上才会宣布开始缩表。

因为俄乌战争对世界经济的影响日益凸显,特别是直接导致了全球大宗商品比如石油、天然气的价格剧烈波动,因此包括决议声明以及鲍威尔在新闻发布会上的最新回应值得密切关注。现在市场上有投资者认为战争、高通胀和加息的组合充满风险,这可能会引起全球性的金融危机,甚至出现灾难性后果,再次出现2020年“3.12”那样的大跌,甚至是带崩整个加密市场。

另外,本次会议,美联储将更新季度经济预期概要(SEP),有关经济增速、通胀、失业率、联邦基金利率中值等数据将进行调整。这些数据可能会为以后加息的节奏定下基调,不仅会影响2022年的加息节奏,也可能影响未来三年的美联储货币政策。

在这个“超级央行周”,除了美联储议息会议之外,英国央行将在当地时间3月17日、日本央行将在3月17日至18日分别召开3月利率会议,相关结果同样值得投资者留意。

如果明天美联储加息落地,其他国家大概率会跟进,这可能引起的连锁反应,特别是黑天鹅事件。我们在此前的文章《美联储加息(四):如何影响加密市场的涨跌与牛熊转换?》里,已经对加息可能引起的经济大环境变化论述的比较详细。

目前来说大部分风险还都在蛰伏期,等待加息的“引线”引爆。由于疫情以来的全球范围内的超级放水,堆积的风险几乎都到了爆发的临界点,而且因为经济发展的水平和质量不一,一些风险的爆发几乎是不可避免,剩下的问题只是哪个地方会先爆发,怎么爆发?爆发后相关国家/地区是否有预案、有能力压制。

最后,综合目前的因素来说,明天如果加息落地,短期内可能会引起行情大幅震荡,但因为市场对加息预期的消化比较充分,加上最近4个月已经持续下跌,泡沫挤得较充分,而且美联储加息传导到市场上也需要时间,因此不排除加息之后,利空落地转利好的情况。从长久影响来说,美联储加息的强度和速度,引起经济大环境的变化情况,以及加密市场自身的发展质量如何,会是最终决定今年,甚至是2024年第四次比特币减半前的市场涨跌与牛熊大方向的核心要素。

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